昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)紫菜是不是海鲜鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(nén紫菜是不是海鲜g)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345紫菜是不是海鲜万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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