在华(huá)尔街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为20古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等09年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiān古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等g)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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