私募基金运作即将迎来(lái)更全面的新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)运作(zuò)指引》（下称《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法(fǎ)将私募证(zhèng)券投资(zī)基金纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金行(xíng)业发展迅(xùn)速(sù)，规模不断(duàn)增加。截至2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已登记私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存(cún)续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规(guī)模(mó)5.6万(wàn)亿元。私募证券投资(zī)基金交(jiāo)易策略(lüè)逐(zhú)步(bù)多元化，交易活(huó)跃，投(tóu)资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券和(hé)场内外(wài)衍生(shēng)品，已经成(chéng)为资本市场重要的机构(gòu)投资者(zhě)之一。中基协结合私募证券投资基(jī)金行业实践，坚(jiān)持规(guī)范发展和(hé)问题(tí)导(dǎo)向，起草(cǎo)形成《运(yùn)作指引》，明(míng)确(què)底线要求，针对重(zhòng)点问题(tí)予以规范，完善私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)运作规(guī)则(zé)体系。

　　本次征求(qiú)意见(jiàn)的《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计三十二(èr)条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出(chū)了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存续门(mén)槛(kǎn)要求上，明确私募(mù)证(zhèng)券投资基金初始募集(jí)及存续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修(xiū)订后(hòu)的《私募(mù)投资(zī)基(jī)金(jīn)登(dēng)记(jì)备案办法》（下(xià)称《备案办法》）及(jí)配套指引，进一步明确了私(sī)募登(dēng)记备案标准(zhǔn)，其中就(jiù)提出私募证券基(jī)金初始实缴募集资(zī)金规模不低(dī)于1000万元人(rén)民币。此次《运(yùn)作指(zhǐ)引》的相关要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金(jīn)合同中应当明确(què)约(yuē)定，除市场波动导致净值变化外(wài)，连(lián)续(xù)60个(gè)交易日(rì)出(chū)现基(jī)金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办(bàn)法》募集规模的基础上(shàng)，增加了存续(xù)要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办(bàn)法》出(chū)台后(hòu)，通过募集(jí)资金后再赎回的方式备(bèi)案的“壳基金(jīn)”。此外，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小(xiǎo)规(guī)模的(de)私募生存(cún)难(nán)度越来(lái)越大。

　　申赎管理上，为(wèi)加(jiā)强流(liú)动性(xìng)风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引》要求私募证(zhèng)券投资基金开放申赎频率不(bù)得高于每(měi)月一次。为引导投资者(zhě)理(lǐ)性(xìng)投资、长期投资，《运作指引》明确基金合(hé)同(tóng)应当约(yuē)定投资者(zhě)不少于(yú)6个月的份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导(dǎo)私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理人提升(shēng)专业投资能力，组合(hé)投资、分散风(fēng)险(xiǎn)，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金采(cǎi)取资产组(zǔ)合的方式进(jìn)行投资。单只私募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得超过该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管理的全部私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资于(yú)同一资(zī)产的资金，不得超过该(gāi)资(zī)产的25％。银行活期存款、国(guó)债、中央银行票据、政(zhèng)策性(xìng)金融债、地(dì)方(fāng)政(zhèng)府债券、公(gōng)开募集基金等中国证监会、协会(huì)认可的投资品种除(chú)外。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明确(què)禁止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套，要求私募(mù)证券投资基金架(jià)构应当清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架构、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求。私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金投资(zī)于(yú)其(qí)他私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)或者金融机构发行的资产(chǎn)管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明确约(yuē)定(dìng)所(suǒ)投资的私(sī)募(mù)证券投资基金或(huò)者资产管(guǎn)理产品不再投(tóu)资除公开(kāi)募集基金以外的(de)其他私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或者资产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上(shàng)，明确私募(mù)基金(jīn)应当以风险(xiǎn)管理、资产配置为目标(biāo)开展衍(yǎn)生品交易，不(bù)得(dé)将衍(yǎn)生品交易异化为股票、债券(quàn)等场内标的(de)的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适格投(tóu)资者提供通道服务(wù)，提(tí)出直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸集(jí)中度、杠(gāng)杆等要求。

　　运(yùn)作管理(lǐ)要求方面，要求私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者(zhě)利(lì)益优先与公平交易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸证券投资(zī)基金在交易系统(tǒng)安全、异(yì)常交易监控、内(nèi)部管理、资料(liào)保存、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一(yī)步细化对私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外(wài)资产等特殊(shū)交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引》明确不(bù)同规(guī)模私募证券投资基(jī)金管理人和私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还要(yào)求规模以上私募证券投资基金管理人定期开展(zhǎn)压力测试(shì)、建立风(fēng)险准备金制(zhì)度等。具(jù)体来看，同(tóng)一实(shí)际控制人控制的私募基金(jīn)管理人在最近一年度(dù)末合计基金管理(lǐ)规模(mó)在(zài)20亿元以上(shàng)的，应当持续建立健全(quán)流动性风险(xiǎn)监测、预警与应(yīng)急(jí)处置、关于预警线与(yǔ)止损线(xiàn)的(de)风险(xiǎn)管理制度，每季(jì)度至少进行一(yī)次压力测(cè)试。私募基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)结合市场状况和自身管理能(néng)力制定并持续更新(xīn)流(liú)动性风险应急预案，明(míng)确预案触(chù)发情景、应(yīng)急程序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基金管(guǎn)理人应当对(duì)投资者资金(jīn)来源的合规性进(jìn)行(xíng)审(shěn)查(chá)，不得(dé)由投资(zī)者或其指定第三(sān)方下达投(tóu)资指令或者自行负责(zé)投(tóu)资运作(zuò)，不得(dé)为(wèi)金(jīn)融机构、其(qí)他私募(mù)基(jī)金管理人，金融机(jī)构(gòu)资(zī)产管(guǎn)理产(chǎn)品以及其他私(sī)募基金提供规避投资范围(wéi)、杠杆约(yuē)束、投资(zī)者(zhě)门(mén)槛等监管要求的通道服(fú)务。

　　一位私(sī)募(mù)人士(shì)向(xiàng)期货日报记者表示，综(zōng)合来看，私募监管(guǎn)的实际(jì)标准在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征(zhēng)求意见稿的水平(píng)落实，执(zhí)行后会(huì)快速抹平私募基金相(xiāng)对其他资管产品的灵活度，让资金(jīn)方(fāng)的投放偏好回到策略表(biǎo)现及管理(lǐ)人的整体运(yùn)营和服(fú)务水平上，而非政策监(jiān)管红(hóng)利。这将更有(yǒu)利(lì)于行业的(de)健康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)，新(xīn)备案的私募(mù)证券投资基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为减(jiǎn)少新(xīn)老基金的套利空(kōng)间，对(duì)存量(liàng)基金针对不同情况提(tí)出差异化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给予充分过(guò)渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务(wù)、不符合(hé)最低(dī)存续规模等触及底线(xiàn)要求(qiú)的(de)存量基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新增募集规模及投资者，不得(dé)展(zhǎn)期(qī)，新增投资活动获得须(xū)符合《运(yùn)作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对于(yú)不符合(hé)《运作指引》中(zhōng)关(guān)于投资集(jí)中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数(shù)、杠杆比例、债(zhài)券及衍生品交易等(děng)投资要求的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强制要求修(xiū)改基(jī)金合(hé)同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存量基金新募集的(de)投资者要求设置不少于6个月的份额锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对于存(cún)量基金发生基金合同变更(gèng)的，变更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基金(jīn)合同存续(xù)期限发生变化的(de)，应(yīng)当按照《运(yùn)作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存(cún)量基金(jīn)中无固定(dìng)存续(xù)期限的私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金，要(yào)求在《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后12个(gè)月(yuè)内，修(xiū)改基金合同，约(yuē)定(dìng)明确的(de)基金存续期(qī)，以(yǐ)促进目前存(cún)量永续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸