本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌(dxl是多大码的衣服 xl可以穿到xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤多少斤iē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和(hé)5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深(shēn)两市(shì)单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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