随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为<昆明市属于几线城市，云南最好三个城市/strong>

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(x昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。