周一(yī)的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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