当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强(qi10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米áng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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