“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ong>

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。