近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了(le)一季(jì)报。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下(xià)跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基(jī)金(jīn)也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基(jī)金本(běn)期利(lì)息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏(xià)基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)求端低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两个(gè)月(yuè创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策(cè)调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关(guān)注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融(róng)体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次加息(xī)。随(suí)着美(měi)国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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