用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价香港名媛是做什么的相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通香港名媛是做什么的过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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