昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ru害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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