金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时(shí)间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获(huò)超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍(z1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022hēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三(sān)大(dà)公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占公司(sī)总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步(bù)增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人(rén)吴(wú)向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的(de)吴向东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新(xīn)华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新(xīn)华联(lián)集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的(de)日子(zi)越来(lái)越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，金(jīn)六福(fú)的广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷(juǎn)时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫(yì)情场景中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是产区和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从(cóng)5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的(de)终(zhōng)端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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