北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己(jǐ)在(zài)股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择(zé)的(de)是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待(dài)入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距(jù)最大的(de)是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数(shù)字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（0008热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物48.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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