中国金融(róng)行(xíng)业(yè)加(jiā)速(sù)对(duì)外开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩(jì)单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外(wài)5家均(jūn)出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期(qī)获批(pī)的(de)野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家(jiā)国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一(yī)控”问题如何解决(jué)，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资控股券商的(de)汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩(jì)较上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市(shì)场影响，证券(quàn)行业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商(shāng)相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)和(hé)瑞银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券(quàn)经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批(pī)合(hé)资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行业(yè)务(wù)进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪(hù)深(shēn)交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外(wài)资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来(lái)的运营(yíng)和财务(wù)业绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在(zài)可能导致(zhì)对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的(de)重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发(fā)现，依(yī)托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中(zhōng)国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝、中后台支持以及集(jí)团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供(gōng)具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的(de)研发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代(dài)销第三(sān)方金(jīn)融产(chǎn)品并(bìng)推进(jìn)跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业务(wù)，这在具(jù)备外资银(yín)行股东(dōng)背景的(de)券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财(cái)富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私(sī)人银行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信托(tuō)公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的(de)理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方案(àn)和(hé)财富规划方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架(jià)上(shàng)策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放(fàng)的(de)力度不断加大(dà)，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注(zhù)册地(dì)为北(běi)京市，注(zhù)册(cè)资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复(fù)信息(xī)来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在(zài)京(jīng)会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身感受到中国(guó)经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的(de)机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资(zī)券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不(bù)断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来(lái)了(le)国际金融机构(gòu)全面(miàn)参与中国(guó)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促进业务发(fā)展、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前(qián)证券行业集(jí)中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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