4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(n0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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