大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。卯怎么读，卯足劲是什么意思解释on-videosnap class="ob3rq js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人机(jī)试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvy卯怎么读，卯足劲是什么意思解释eV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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