用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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