财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价(jià0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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