美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的(de)议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)2大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗85.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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