昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(c生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写hū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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