随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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