自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的(de)基(jī)金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓位(wèi)基(jī)本都维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年(nián)底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达优质精选的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规(guī)模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自(zì)己的投(tóu)资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的(de)一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观(guān)察公(gōng)司(sī)的发(fā)展，等(děng)到它(tā)们用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这(zhè)一(yī)目标(biāo)的(de)最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能(néng)正确(què)评(píng)估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据(jù)进行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用(yòng)来(lái)检验并(bìng)修正调研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当前的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造(zào)业(yè)资产经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài马云的钱属于个人吗)来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在(zài)货(huò)币政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业(yè)则(zé)录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业上(shàng)用医药替(tì)代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一(yī)个季(jì)度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的(de)技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一(yī)样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实(shí)也(yě)就是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要(yào)城市的一二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医(yī)学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进入(rù)了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下(xià)权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦马云的钱属于个人吗春对中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美(měi)关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步(bù)正常化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布的(de)社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动(dòng)性问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海外央(yāng)行及(jí)时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为马云的钱属于个人吗出现金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能(néng)性(xìng)也在(zài)加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。期(qī)待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

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