5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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