5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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