“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度学生党如何自W，如何自我安抚与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提学生党如何自W，如何自我安抚示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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