财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融(róng)业(yè)估值提(tí)升(shēng)和(hé)高质量发展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了(le)市场较长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)期的热门(mén)词，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资(zī)金(jīn)的(de)青睐(lài)。有了多重消息(xī)的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行(xíng)情的(de)结束，这(zhè)一次历(lì)史(shǐ)是否会重(zhòng)演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再(zài)奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银(yín)行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏整体回(huí)报率预期(qī)下(xià)行、中特(tè)估政策背景下的(de)估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％五斤等于多少克，五斤等于多少克千克。

　　资金(jīn)的流(liú)入(rù)量同样(yàng)可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银行均处五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(chù)于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中字头银(yín)行目(mù)标(biāo)价估(gū)值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国(guó)有大行(xíng)近五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平(píng)均股(gǔ)息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来(lái)新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡(hú)洁就(jiù)向财(cái)联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的(de)安全(quán)边际可以为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估(gū)值处(chù)于历史低(dī)位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重五斤等于多少克，五斤等于多少克千克定价的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍(réng)然(rán)具(jù)有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的，本身就(jiù)有比较大的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有(yǒu)望(wàng)使得(dé)这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中(zhōng)特估背(bèi)景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块过去(qù)被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后通常潜(qián)意(yì)识映射包(bāo)括不(bù)限于大金融爆发往往代(dài)表(biǎo)市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前(qián)的金(jīn)融股走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块(kuài)本(běn)次表(biǎo)现也不是单一(yī)的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也(yě)表现较好，因此不能单(dān)一地以过去大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为(wèi)极端(duān)的交易结构(gòu)容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五斤等于多少克，五斤等于多少克千克