编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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