编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(f润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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