今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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