近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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