近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国(guó)内的(de)发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确(què)定性和(hé)不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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