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　　随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiàosecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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