今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发(fā穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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