云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人-橘子百科-橘子都知道

云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关(guān)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人利好不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。