随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)苏修是什么意思，苏修是什么意思一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了(le)一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的苏修是什么意思，苏修是什么意思“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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