尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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