如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这(zhè)一(yī)全(quán)球第三(sān)大经济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本(běn)产(chǎ女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌n)生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌近50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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