“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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