金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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