A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无法(fǎ)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些要(yào)的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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