华(huá)尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页(yè)报(bào)告做空(kōng)印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构(gòu)兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万富(fù)翁(wēng)投(tóu)资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东(dōng)时间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最(zuì)大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(jié)至收稿(gǎo)，伊坎个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来(lái)源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企业(yè)经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)在报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来自新投(tóu)资者(zhě)的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出(chū)，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得(dé)的资金(jīn)向(xiàng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)支付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似庞氏骗局的经济结(jié)构(gòu)只有在新资金(jīn)愿意冒着成为(wèi)最后一批(pī)'持有资金(jīn)的(de)风(fēng)险的情况下才是可(kě)持续的”，报杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在(zài)报告(gào)中称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报(bào)告中(zhōng)表示，IEP的股票被高(gāo)估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的交(jiāo)易价格比(bǐ)上次报告的资产净(jìng)值(zhí)高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的(de)同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场(chǎng)控股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低(dī)于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金业(yè)绩的关键指标，衡量基金所(suǒ)持(chí)证券的市场价值。

　　兴(xīng)登(dēng)堡认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为(wèi)止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不是现金的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业(yè)出售新(xīn)股，以满足股东的支出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元，但(dàn)一个(gè)月后，该(gāi)部门(mén)的一(yī)家重要子(zi)公司(sī)申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪(zōng)伊(yī)坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之(zhī)间的关(guān)系密切。报告称，杰(jié)富(fù)瑞在其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最(zuì)坏(huài)的(de)情况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同(tóng)时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来(lái)说(shuō)是一个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告(gào)刊登的几小时(shí)后(hòu)发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是(shì)”的(de)报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信息，我(wǒ)们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我(wǒ)们(men)仍然相信激进(jìn)主(zhǔ)义是最好的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很好(hǎo)地(dì)证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我(wǒ)们定期将我们的(de)维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们(men)的多数控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及我们投资部门持有的(de)少数股(gǔ)权，目(mù)前在14个上市(shì)公(gōng)司董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是(shì)在我们今天(tiān)所处的(de)市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资(zī)。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还(hái)指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单位持有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就(jiù)兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印(yìn)度(dù)首富(fù)的(de)阿(ā)达(dá)尼集团了。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究百页(yè)的做空报告使得(dé)前“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌下神坛(tán)，引发了(le)外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国(guó)全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼(ní)集团市(shì)值在短短10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾(jī)债(zhài)水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资(zī)料显示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露(lù)企(qǐ)业(yè)的(de)会(huì)计(jì)造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计(jì)显示，从2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡研(yán)究公(gōng)司共(gòng)对30家公司发过(guò)难。他们雇(gù)佣(yōng)金融分析师(shī)、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁(suì)的安(ān)德(dé)森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间，他加(jiā)入了(le)以(yǐ)色列的救护车急(jí)救部(bù)门(mén)，是拥有以色列(liè)证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个(gè)名字源于(yú)1937年在(zài)新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们(men)将兴登堡视为完全可以避免的(de)人为(wèi)灾(zāi)难的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾(céng)瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空报(bào)告(gào)，让市值一(yī)度达到340亿美(měi)元的“卡(kǎ)车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的(de)创始人被(bèi)迫辞职，美国司法部(bù)和证券(quàn)监(jiān)管机构(gòu)随(suí)后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投资者(zhě)。该(gāi)公司的市(shì)值一度超过50亿美(měi)元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研(yán)究做空报告公布(bù)后暴跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还曾介入马斯克对推(tuī)特的收购案(àn)。在兴(xīng)登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安(ān)德森宣布关闭做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当(dāng)推特的股价位于低点附(fù)近(jìn)时，兴登堡研究宣布(bù)转为做空(kōng)推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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