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关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中(zhōng)在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给(gěi)投资(zī)人带来确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。