财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家(ji作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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