分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的(de)透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)防范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良对预案

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(x广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良íng)规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shō广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良u)益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其(qí)他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

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