个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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