在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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