5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中方阵是什么意思短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(方阵是什么意思de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng方阵是什么意思)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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