财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期(qī)基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑<再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活strong>。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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