大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四十公分有多长 10厘米就是10公分吗家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不十公分有多长 10厘米就是10公分吗高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十公分有多长 10厘米就是10公分吗