金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gàowhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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